Altria Buang Saham dalam Juul, Membeli NJOY untuk $2.75 Bilion

Altria Group telah membeli NJOY Holdings, hanya tiga hari selepas menjual 35 persen pegangan dalam Juul Labs untuk mendapatkan hak ke atas beberapa harta intelektual Juul. Perjanjian Juul menandakan akhir pemilikan ekuiti Altria dalam pengeluar vape yang bermasalah itu, dan mengakhiri semua perjanjian asas antara syarikat-syarikat.

Pembelian NJOY memberikan Altria kemasukan ke dalam bidang kecil produk vaping yang telah mendapat kebenaran pemasaran FDA di Amerika Syarikat. NJOY menjual dua daripada tujuh peranti vaping yang diluluskan oleh FDA. Syarikat ini telah menjelajahi penjualan kepada syarikat tembakau besar sejak musim panas lalu. Dilaporkan minggu lalu bahawa Altria dan NJOY sedang dalam perbincangan serius.

Altria, penjual rokok Marlboro, adalah pengeluar tembakau terbesar di A.S.

Altria membeli NJOY: akhir vape pasaran besar yang bebas

Altria memperoleh NJOY pada hari Isnin dengan harga $2.75 billion dalam tunai. Jumlah penjualan akhir mungkin meningkat sehingga $500 juta jika NJOY menerima pesanan kebenaran pemasaran (MGO) daripada FDA untuk pod Ace NJOY dengan perisa tambahan.

Pembelian Altria terhadap NJOY bermaksud tiada satu pun produk vaping yang diluluskan oleh FDA dijual oleh pengeluar yang tidak dimiliki oleh syarikat tembakau besar. Selain daripada produk NJOY, FDA telah meluluskan dua peranti yang dijual oleh Logic (dimiliki oleh Japan Tobacco International), dan Vuse Solo dan peranti Vuse Ciro dan Vibe (dimiliki oleh R.J. Reynolds/British American Tobacco).

NJOY menjadi sasaran pemerolehan semula jadi bagi Altria kerana ia menjual dua peranti vaping yang sudah diluluskan oleh FDA. Agensi tersebut memberi lampu hijau kepada NJOY Ace (dan tiga isi semula dengan perisa tembakau) pada bulan April lalu, dan meluluskan dua versi NJOY Daily yang berperisa tembakau pada bulan Jun.

The Daily adalah cigalike buang dengan kuasa rendah, tetapi NJOY Ace adalah vape berasaskan pod moden dengan e-liquid garam nikotin berkuasa tinggi. Ace mungkin mampu bersaing dalam segmen pasaran vaping kedai runcit/stesen minyak dengan pemimpin vape pod, Vuse Alto dan peranti JUUL.

NJOY kini mengawal hanya kira-kira tiga persen pasaran c-store, tetapi Altria bertaruh bahawa wang dan kekuatan pengedaran mereka boleh menjadikan NJOY Ace sebagai pemimpin pasaran. “Kami percaya kami dapat mempercepatkan dengan bertanggungjawab penerimaan perokok dewasa dan vaper dewasa yang kompetitif terhadap NJOY ACE dengan cara yang tidak dapat dilakukan NJOY sebagai syarikat berdiri sendiri,” kata CEO Altria, Billy Gifford dalam satu kenyataan.

Menurut kenyataan akhbar Altria, harga jualan NJOY mungkin meningkat sebanyak $250 juta jika FDA meluluskan pod NJOY Ace berperisa mentol dengan kekuatan nikotin 5% (50 mg/mL), atau kedua-dua versi 5% dan 2.4%. Jika FDA meluluskan versi 2.4% sahaja, pemilik NJOY akan menerima $125 juta. Permohonan tembakau pra-pasar (PMTA) untuk kedua-dua pod mentol masih dalam semakan.

Altria juga mengumumkan bahawa NJOY sedang menyediakan PMTA untuk dua pod Ace yang “bukan tembakau atau berperisa mentol” yang akan serasi dengan peranti NJOY akan datang yang menggunakan teknologi sekatan akses Bluetooth. Jika FDA meluluskan salah satu daripada isi semula tersebut, NJOY akan mendapat tambahan $125 juta untuk setiap pod yang diluluskan.

Walau bagaimanapun, walaupun NJOY mendapat kebenaran untuk satu atau dua perisa tambahan, keputusan FDA untuk mengenakan standard luar biasa kepada produk vape yang bukan berperisa tembakau mungkin akan menghalang NJOY—atau mana-mana vape pasaran besar yang lain—daripada bersaing secara berkesan dengan vape buang yang dijual dalam ratusan perisa buah dan lain-lain bukan tembakau. Secara keseluruhannya, produk buang seperti Elf Bar menyusun sekitar separuh daripada pasaran vape c-store.

Juul dan Altria: akhir pahit dari perkahwinan yang bermasalah

Pemisahan Altria daripada Juul, yang diumumkan pada hari Jumaat, menandakan akhir hubungan selama empat tahun yang tidak menentu. Pada bulan Disember 2018, Altria berbelanja $12.8 billion untuk memperoleh 35 persen pegangan dalam syarikat e-rokok milik persendirian, yang ketika itu dinilai pada $38 billion.

Apabila Altria mengakhiri hubungan tersebut, ia menilai pelaburannya pada hanya $250 juta—kurang daripada dua persen daripada pelaburan asalnya sebanyak $12.8 billion. Dan syarikat itu masih berhadapan dengan akibat lain dari empat tahun bergelora sebagai pemilik bersama Juul Labs.

Walaupun Juul telah menyelesaikan kebanyakan banyak tuntutan undang-undang yang dihadapinya—daripada puluhan negeri A.S., dan ribuan majlis, puak India, daerah sekolah, dan individu—Altria tidak. Beberapa kes dijadualkan akan dibicarakan pada musim bunga ini.

Altria mengakhiri perjanjian tidak bersaingnya dengan Juul pada bulan September lalu, membebaskannya untuk mengembangkan produk vapingnya sendiri, atau melisensikan atau membeli jenama yang sedia ada.

Juul Labs mengatakan pelucutan tersebut menandakan kembalinya kepada “kebebasan strategik penuh” untuk syarikat yang bermasalah ini, yang telah bergelut dengan pembiayaan sejak FDA mengeluarkan arahan penolakan pemasaran (MDO) untuk peranti utama Juul pada bulan Jun lalu. Agensi itu terpaksa membatalkan keputusannya dan menangguhkan penolakan pemasarannya sendiri—tetapi masa depan Juul di pasaran A.S. tidak pasti.

Pada akhir Januari, dilaporkan bahawa Juul dalam perbincangan dengan syarikat tembakau utama untuk menjual syarikat itu, mendapatkan pelabur utama, atau bersetuju dengan pengaturan pelesenan atau pengedaran.

Tidak banyak yang diketahui mengenai harta intelek produk tembakau terhangat (HTP) Juul yang Altria diperoleh “lesen global yang tidak eksklusif dan tidak boleh ditarik balik”. (Juul Labs telah dipisahkan daripada PAX Labs, pengeluar pelbagai vaporizer bunga cannabis, yang beroperasi berdasarkan prinsip yang sama seperti HTP.) Altria baru-baru ini telah membuat pelaburan HTP lain selepas bekas rakan kongsi Philip Morris International (PMI) tahun lalu membeli kembali hak untuk memasarkan IQOS HTP di A.S.