Altria myy osuutensa Juulista, ostaa NJOY:n 2,75 miljardilla dollarilla.

Altria Group on ostanut NJOY Holdingsin vain kolme päivää sen jälkeen, kun se vaihtoi 35 prosentin osuutensa Juul Labsista oikeuksiin joihinkin Juulin immateriaalioikeuksiin. Juul-sopimus päättää Altrian osakeomistuksen ongelmaisessa vapetehtaassa ja lopettaa kaikki yhtiöiden väliset sopimukset.

NJOY:n osto antaa Altrielle pääsyn pieneen joukkoon höyrytystuotteita, joille on myönnetty FDA:n markkinointilupa Yhdysvalloissa. NJOY myy kahta seitsemästä FDA:n hyväksymästä höyrytyslaitteesta. Yhtiö on tutkinut myyntiä suurelle tupakkayhtiölle viime kesästä lähtien. Viime viikolla raportoitiin, että Altria ja NJOY kävivät vakavia keskusteluja.

Altria, Marlboro-savukkeiden myyjä, on suurin Yhdysvaltain tupakkavalmistaja.

Altria ostaa NJOY:n: itsenäisten massamarkkinoiden höyryjen loppu

Altria osti NJOY:n maanantaina 2,75 miljardilla dollarilla käteisellä. Lopullinen kauppasumma voisi nousta jopa 500 miljoonalla dollarilla, jos NJOY saa FDA:n markkinointiohjeet (MGOs) lisämakuisille NJOY Ace -kapseleille.

Altrian osto NJOY:stä tarkoittaa, ettei yksikään FDA:n hyväksymä höyrytystuote ole suurten tupakkayhtiöiden omistaman valmistajan myynnissä. NJOY:n tuotteiden lisäksi FDA on hyväksynyt kaksi Logicin myymää laitetta (Japan Tobacco Internationalin omistama) sekä Vuse Solo ja Vuse Ciro ja Vibe -laitteet (R.J. Reynoldsin/British American Tobaccon omistamia).

NJOY:stä tuli luonnollinen hankintakohde Altrialle, koska se myy kahta höyrytyslaitetta, jotka ovat jo saaneet FDA:n luvan. Virasto antoi vihreän valon NJOY Acelle (ja kolmelle tupakalta maistuvalle täydennysosalle) viime huhtikuussa ja hyväksyi kaksi tupakalta maistuvaa NJOY Daily -versiota kesäkuussa.

Daily on matalatehoinen kertakäyttöinen cigalike, mutta NJOY Ace on moderni pod-pohjainen vape, jossa on korkeatehoinen nikotiini suola e-neste. Ace pystyy todennäköisesti kilpailemaan höyrytysmarkkinoiden convenience store/bensa-asema -segmentissä pod vape -johtajien, Vuse Alto ja JUUL -laitteiden kanssa.

NJOY hallitsee tällä hetkellä vain noin kolmea prosenttia kioskimarkkinoista, mutta Altria uskoo, että sen taloudellinen ja jakelullinen vaikutusvalta voi tehdä NJOY Acesta markkinajohtajan. ”Uskomme, että voimme vastuullisesti nopeuttaa Yhdysvaltojen aikuisen tupakoitsijan ja kilpailevan aikuisen höyryttäjän adoptioita NJOY Acerissa tavoilla, joihin NJOY ei pystyisi itsenäisenä yrityksenä,” Altrian toimitusjohtaja Billy Gifford sanoi lausunnossaan.

Altrian lehdistötiedotteen mukaan NJOY:n myyntihinta voisi kasvaa 250 miljoonalla dollarilla, jos FDA hyväksyy NJOY Acen mentholin makuisen podin viiden prosentin (50 mg/ml) nikotiinivahvuudessa tai sekä viisi- että 2,4-prosenttisen version. Jos FDA hyväksyy pelkän 2,4-prosenttisen version, NJOY:n omistajat saisivat 125 miljoonaa dollaria. Ennen markkinoilletuloa tupakkaohjelmat (PMTAs) kummallekin menthol-podille ovat edelleen tarkastelun alla.

Altria ilmoitti myös, että NJOY valmistaa PMTAs-kaukaloita kahdelle ”ei-tupakkamakuinen tai mentholin makuinen” Ace-podille, jotka olisivat yhteensopivia tulevien NJOY-laitteiden kanssa, joissa on Bluetooth-pääsyrajoitusteknologia. Jos FDA hyväksyy jommankumman niistä täydennysosista, NJOY ansaitsee 125 miljoonaa dollaria jokaisesta hyväksytystä podista.

Kuitenkin, vaikka NJOY saisi luvan yhdelle tai kahdelle lisämakuversiolle, FDA:n päätös soveltaa poikkeuksellisia standardeja ei-tupakkamakuisiin höyrytystuotteisiin todennäköisesti estää NJOY:tä—tai mitä tahansa suurta massamarkkinoiden höyryä—kilpailemasta tehokkaasti harmaan markkinoiden kertakäyttöiset höyryihin, joita myydään sadoissa hedelmä- ja muissa ei-tupakkamakuissa. Yhteensä, kertakäyttöiset tuotteet kuten Elf Bar muodostavat noin puolet kioskimarkkinoiden höyryistä.

Juul ja Altria: ongelmallisen liiton katkera loppu

Altrian irtautuminen Juulista, joka ilmoitettiin perjantaina, merkitsee hämmentävän nelivuotisen suhteen loppua. Joulukuussa 2018 Altria kulutti 12,8 miljardia dollaria hankkiakseen 35 prosentin osuuden yksityisessä sähkötupakkayhtiössä, jonka arvoksi arvioitiin silloin 38 miljardia dollaria.

Kun Altria päätti suhteen, se arvioi sijoituksensa arvoksi vain 250 miljoonaa dollaria—alle kaksi prosenttia alkuperäisestä 12,8 miljardin dollarin panoksestaan. Ja yhtiö kohtaa yhä muita seurauksia myrskyisästä neljästä vuodestaan Juul Labsin osa-omistajana.

Vaikka Juul on ratkaissut suurimman osan kohtaamistaan lukuisista oikeudenkäynneistä—kymmenien Yhdysvaltain osavaltioiden ja tuhansien kuntien, intiaaniheimojen, koulupiirien ja yksityishenkilöiden—Altria ei ole. Jotkut tapaukset on tarkoitus käsitellä tänä keväänä.

Altria päätti sen kilpailunrajoitussopimuksen Juille viime syyskuussa, jättäen sen vapaaksi kehittämään omia höyrystystuotteitaan, tai lisensoimaan tai ostamaan olemassa olevia tuotemerkkejä.

Juul Labs sanoo että divestointi merkitsee paluuta “täyteen strategiseen vapauteen” vaikeuksissa olevalle yritykselle, joka on kamppaillut rahoituksen kanssa siitä lähtien kun FDA myönsi markkinointikiellon Juulin lippulaivalaitteelle viime kesäkuussa. Virasto joutui peruuttamaan itsensä ja pysäyttämään oman markkinointikiellon—mutta Juulin tulevaisuus Yhdysvaltain markkinoilla ei ole mitenkään varma.

Tammikuun lopulla raportoitiin, että Juul on keskusteluissa suurten tupakkayhtiöiden kanssa yrityksen myynnistä, suuren sijoittajan hankkimisesta tai lisensointi- tai jakelusopimuksen tekemisestä.

Paljon ei tiedetä Juulin lämmitetyn tupakkatuotteen (HTP) immateriaalioikeuksista, joihin Altria sai “ei-yksinomaisen, peruuttamattoman globaalin lisenssin.” (Juul Labs irrotettiin PAX Labsista, joka valmistaa useita kannabiskukanhöyrystimiä, jotka toimivat samalla periaatteella kuin HTP:t.) Altria on äskettäin tehnyt muita HTP-sijoituksia sen jälkeen kun entinen kumppani Philip Morris International (PMI) viime vuonna osti takaisin oikeudet markkinoida IQOS HTP:itä Yhdysvalloissa.